Tren mengikuti strategi perdagangan di futures komoditas: Sebuah pemeriksaan ulang Andrew C. Szakmary a ,. Qian Shen b. Subhash C. Sharma c. Sebuah Departemen Keuangan, Robins School of Business, Universitas Richmond, Richmond, VA 23173, AS b Departemen Ekonomi dan Keuangan, Sekolah Bisnis, Alabama AampM University, Normal, AL 35762, AS c Departemen Ekonomi, Universitas Illinois Selatan di Carbondale, Carbondale, IL 62901, USA Diterima 20 Februari 2008. Diterima 7 Agustus 2009. Tersedia online 11 Agustus 2009. Makalah ini membahas kinerja strategi perdagangan berikut tren di pasar berjangka komoditas dengan menggunakan dataset bulanan yang mencakup 48 tahun dan 28 pasar. Kami menemukan bahwa semua parameterizations dari crossover rata-rata bergerak ganda dan strategi saluran yang kami hasilkan menghasilkan imbal hasil rata-rata positif setelah dikurangi biaya transaksi di setidaknya 22 dari 28 pasar. Ketika kami mengumpulkan hasil kami di pasar, kami menunjukkan bahwa semua peraturan perdagangan memperoleh hasil positif yang sangat signifikan yang juga dapat diperoleh dari sebagian besar data subperiod. Hasil ini sesuai dengan himpunan komoditas yang diatur dalam peraturan perdagangan, asumsi distribusi, penyesuaian penambangan data dan biaya transaksi, dan membantu menyelesaikan bukti berbeda mengenai literatur yang ada mengenai kinerja momentum dan strategi mengikuti tren murni. Jika tidak sulit untuk dijelaskan. Klasifikasi JEL Trend-following Trading rules Momentum Commodity futuresTrend-following trading strategies in commodity futures: Pemeriksaan ulang Makalah ini membahas kinerja strategi perdagangan berikut tren di pasar berjangka komoditas dengan menggunakan dataset bulanan yang mencakup 48 tahun dan 28 pasar. Kami menemukan bahwa semua parameterizations dari crossover rata-rata bergerak ganda dan strategi saluran yang kami hasilkan menghasilkan imbal hasil rata-rata positif setelah dikurangi biaya transaksi di setidaknya 22 dari 28 pasar. Ketika kami mengumpulkan hasil kami di pasar, kami menunjukkan bahwa semua peraturan perdagangan memperoleh hasil positif yang sangat signifikan yang juga dapat diperoleh dari sebagian besar data subperiod. Hasil ini sesuai dengan himpunan komoditas yang diatur dalam peraturan perdagangan, asumsi distribusi, penyesuaian penambangan data dan biaya transaksi, dan membantu menyelesaikan bukti berbeda mengenai literatur yang ada mengenai kinerja momentum dan strategi mengikuti tren murni. Jika tidak sulit untuk dijelaskan. Jika Anda mengalami masalah saat mendownload file, periksa apakah Anda memiliki aplikasi yang tepat untuk melihatnya terlebih dahulu. Jika terjadi masalah lebih lanjut baca halaman bantuan IDEAS. Perhatikan bahwa file-file ini tidak ada di situs IDEAS. Mohon bersabar karena berkasnya mungkin besar. Karena akses ke dokumen ini dibatasi, Anda mungkin ingin mencari versi yang berbeda berdasarkan penelitian terkait (lebih jauh di bawah) atau mencari versi yang berbeda. Artikel yang disediakan oleh Elsevier dalam jurnal Journal of Banking Finance. Saat meminta koreksi, sebutkan item ini: RePEc: eee: jbfina: v: 34: y: 2010: i: 2: p: 409-426. Lihat informasi umum tentang cara memperbaiki materi di RePEc. Untuk pertanyaan teknis mengenai item ini, atau untuk memperbaiki informasi pengarang, judul, abstrak, bibliografi atau unduhannya, hubungi: (Shamier, Wendy) Jika Anda telah menulis item ini dan belum terdaftar di RePEc, sebaiknya Anda melakukannya di sini. . Hal ini memungkinkan untuk menautkan profil Anda ke item ini. Ini juga memungkinkan Anda untuk menerima kutipan potensial dari item ini yang tidak kami ketahui. Jika referensi benar-benar hilang, Anda dapat menambahkannya menggunakan formulir ini. Jika daftar referensi lengkap item yang ada di RePEc, namun sistem tidak terhubung dengannya, Anda dapat membantu formulir ini. Jika Anda mengetahui barang yang hilang yang mengutip yang satu ini, Anda dapat membantu kami menciptakan tautan tersebut dengan menambahkan referensi yang relevan dengan cara yang sama seperti di atas, untuk setiap item yang merujuk. Jika Anda adalah penulis terdaftar dari item ini, Anda mungkin juga ingin memeriksa tab kutipan di profil Anda, karena mungkin ada beberapa kutipan yang menunggu konfirmasi. Harap dicatat bahwa koreksi mungkin memakan waktu beberapa minggu untuk memfilter berbagai layanan RePEc. Lebih banyak layanan Ikuti seri, jurnal, penulis lebih banyak Kertas baru melalui email Berlangganan penambahan baru untuk RePEc Pengarang pendaftaran Profil publik untuk peneliti Ekonomi Berbagai peringkat penelitian di bidang ekonomi amp terkait Siapa seorang pelajar yang, dengan menggunakan RePEc RePEc Biblio Curated articles amp Makalah tentang berbagai topik ekonomi Unggah kertas Anda untuk dicantumkan di agregat RePEc dan IDEAS EconAcademics Blog untuk penelitian ekonomi Plagiarisme Kasus plagiarisme di bidang Ekonomi Makalah Makalah Pasar kerja RePEc yang didedikasikan untuk pasar kerja Fantasy League Anggap Anda memimpin ekonomi Departemen Layanan dari StL Fed Data, penelitian, aplikasi lebih banyak dari Strategi Perdagangan FedTrend-Mengikuti Trading di Fed Futures: Pemeriksaan Ulang (Ringkasan Digest) Penulis mengeksplorasi profitabilitas mengikuti tren dan strategi momentum di pasar berjangka komoditas. . Mereka menguji beberapa variasi strategi ini, termasuk momentum cross-sectional, aturan crossover rata-rata bergerak ganda, dan aturan saluran. Mereka menemukan hasil positif yang signifikan dan menunjukkan bahwa hasilnya juga kuat untuk asumsi distribusi, penyesuaian penambangan data, dan biaya transaksi. Penulis meneliti tiga variasi strategi momentum. Yang pertama adalah formulasi cross-sectional yang umum dalam literature ekuitas. Pada akhir setiap bulan kalender, mereka memberi peringkat semua komoditas berdasarkan jumlah pengembalian total mereka selama periode pembentukan, yaitu 1, 2, 3, 6, 9, dan 12 bulan. Mereka kemudian mengambil posisi panjang di posisi tiga, posisi pendek di posisi ketiga, dan tidak ada posisi di sepertiga tengah. Strategi selanjutnya adalah strategi momentum eksplisit berdasarkan crossover rata-rata bergerak ganda (DMAC) pada masing-masing komoditas secara independen. Rata-rata pergerakan jangka pendek adalah 1 atau 2 bulan, dan rata-rata pergerakan jangka panjang adalah 6 atau 12 bulan. Mereka juga mempertimbangkan sebuah band netral dimana posisi tidak diambil saat rata-rata bergerak berada dalam band 5 persen satu sama lain. Strategi terakhir adalah aturan saluran. Posisi panjang diambil jika nilai komoditi melebihi nilai unit akhir bulan maksimum selama n bulan terakhir, dan posisi pendek diambil jika nilai terakhir kurang dari nilai minimum bulan terakhir. Selama n bulan terakhir Beberapa parameter dipertimbangkan untuk panjang lag, n. Termasuk 3, 4, 5, 6, 9, dan 12 bulan. Data diperoleh dari database Biro Riset Komoditi, dimana penulis dapat mengekstrak harga harian untuk 28 pasar berjangka. Untuk keperluan analisis, penulis selalu menggunakan kontrak dan roll di dekatnya pada hari terakhir bulan sebelum kontrak berakhir. Data kemudian digabungkan menjadi rangkaian bulanan untuk analisis. Pasar berjangka yang dipilih mewakili luas lintas sektor pertanian, industri, logam mulia, dan pasar berjangka energi dan secara khusus mengecualikan futures mata uang dan futures keuangan lainnya. Penulis juga menerapkan tes untuk perdagangan Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) futures. Dengan menggunakan data volume, mereka juga dapat memeriksa pengembalian untuk subset yang mengecualikan delapan komoditas dengan volume perdagangan keseluruhan terendah. Untuk menghitung imbal hasil perdagangan, para penulis menerapkan perdagangan dengan mengalokasikan jumlah nosional yang sama ke setiap komoditas di jagat investasi untuk setiap kombinasi parameter dari masing-masing dari ketiga strategi tersebut. Pengembalian dilaporkan untuk keseluruhan sampel Juli 1959Desember 2007 dan untuk subsampel 19581971, 1972-1983, 19841995, dan 19962007. Untuk keseluruhan sampel, semua hasilnya terbukti positif secara signifikan pada tingkat 1 persen dengan menggunakan kesalahan standar NeweyWest. Rasio imbal hasil bersih yang tidak diimbangi berkisar antara 0,33 persen sampai 0,49 persen per bulan, dengan rasio Sharpe berkisar antara 0,42 sampai 0,64. Memecah data ke dalam subsampel, penulis menemukan bahwa tiga hasil subsampel pertama umumnya sebanding dengan periode keseluruhan. Untuk periode 1996/2007, perbandingannya lebih lemah, dengan strategi DMAC dan channel menunjukkan hasil positif yang signifikan secara statistik untuk tiga dari enam strategi saluran dan lima dari enam parameterisasi DMAC dibandingkan dengan tidak ada imbal hasil signifikan (pada tingkat 5 persen) untuk penampang melintang Strategi momentum Ketika membatasi analisis terhadap komoditas yang paling likuid, penulis melaporkan hasil yang serupa, walaupun pengembalian sedikit lebih rendah. Dengan menerapkan strategi ke futures GSCI, bagaimanapun, menghasilkan hasil yang beragam, dan para penulis menunjukkan bahwa alasannya adalah bahwa momentum pada umumnya dianggap sebagai efek khusus keamanan daripada efek marketwide. Penulis melakukan uji ketahanan menggunakan simulasi bootstrap untuk mengatasi asumsi normalitas t - statistik NeweyWest yang mereka gunakan. Dengan menerapkan strategi pada sejarah bootstrapped dan menunjukkan bahwa strategi terbaik mengungguli semua strategi yang diterapkan pada sejarah bootstrapped, mereka menunjukkan bahwa hasilnya tidak mungkin dijelaskan oleh pengintaian data. Mereka juga menerapkan koreksi Bonferroni, dan sekali lagi, mereka menemukan bahwa strategi terbaik masih sangat signifikan. Akhirnya, penulis menunjukkan bahwa hasilnya kuat terhadap asumsi biaya transaksi yang pesimis. Secara keseluruhan, penulis menunjukkan keampuhan mengikuti tren dan strategi momentum di pasar komoditas. Mereka menunjukkan bahwa hasil ini kuat untuk formulasi peraturan perdagangan, asumsi distribusi, penyesuaian penambangan data, dan biaya transaksi. Informasi Penulis Asli Andrew C. Szakmary ada di Robins School of Business, Universitas Richmond. Pengguna yang membaca artikel ini juga membaca
No comments:
Post a Comment